10.8｜国泰基金因个别机制不完善遭责令改正

“A500ETF遭机构抛弃”

2025年5月，中国证监会上海监管局向国泰基金出具责令改正的行政监管措施，原因为个别机制不完善。

国泰基金成立于1998年3月，股东为中国建银投资有限责任公司（60%）、意大利忠利集团（30%）和国网英大国际控股集团有限公司（10%）。

上半年，国泰A500ETF（159338）净赎回规模达105亿份，在同类产品中排在首位。其中机构投资者所持份额减少65.2亿份，占到净赎回规模的六成以上。

机构撤离名单上，中国人寿、平安人寿等险资赫然在列。年初至今，中国人寿持有国泰A500ETF份额从18.57亿份降至13.33亿份，减持幅度达28.22%；平安人寿自有资金持仓也从9.79亿份降至7.11亿份，减持27.37%。

险资的撤离并非对A500ETF这类产品的全盘否定。相反，中国人寿在上半年同时建仓了易方达、鹏华、汇添富等多只A500ETF新产品，并增持了华夏、富国等老产品。

对国泰基金而言，A500ETF是其近年来在宽基ETF战场上的关键一役。国泰是首批发行A500ETF的基金公司之一，上市7个交易日规模突破100亿元，17个交易日突破200亿元。

公司为推广该产品投入大量资源，包括通过腾讯理财通在微信朋友圈打广告、连续半个月不间断直播等。初期效果显著，国泰A500ETF一度成为同类产品规模冠军。

到2025年8月，华泰柏瑞A500ETF规模达226.41亿元，日成交额约40亿元；而国泰A500ETF规模回落至184.38亿元，日成交额降至同类第五。国泰基金在宽基ETF领域的首次重磅出击，最终未能守住领先地位。

国泰A500ETF规模下滑存在外部因素。作为“在上证指数2700点募集，3500点建仓，3200点上市”的产品，其建仓时点面临市场高位挑战。同时，中证A500指数偏成长的特性，在不同市场阶段表现分化，也影响资金稳定性。

从整体管理规模看，截至2025年第二季度，国泰基金非货币基金规模为4349亿元，较第一季度增长9.28%。这一增长主要来自ETF产品的贡献，上半年公司ETF规模增加277.86亿元，占非货规模增长的65%。

公司总管理规模在行业内排名第15位，ETF规模稳定在行业第八。被动指数型基金已成为国泰基金的重要门面，目前公司管理着211支指数型基金，规模达1857.16亿元，占总管理基金数量的42.37%。

主动管理业务则面临挑战。以国泰景气行业灵活配置混合基金为例，2025年第二季度份额减少1.13亿份，已实现收益亏损640.88万元。该基金权益投资占比高达90.04%，主要集中于制造业（60.32%）和信息技术服务业（23.80%），显示其高风险配置偏好。

业绩表现方面，国泰可转债债券型基金过去三个月净值增长率为1.88%，略低于业绩比较基准的2.96%。但长期表现尚可，过去一年净值增长率领先基准3.19个百分点。